作为一名投资者，我是如何学习期权的（一）

12月23日，也就是下周一，沪深300ETF期权正式上市交易。看到这条新闻，就回想起自己从期权行情图都看不懂到成长为一个初级期权交易者的过程。

作为一名在股海里挣扎多年的老韭菜，我经常遇到这样的困扰：

1、现在买，担心买完下跌...

2、等等买，担心没买上涨...

3、有盈利，卖了觉得还能涨，不卖担心利润回吐...

4、有亏损，止损担心反弹，不止损担心继续下跌...

5、认为行情有可能反转，但又不敢轻易抄底...

相信这也是大家在做投资时常遇到的情况，每每此时，我都会想有没有一种工具可以解决这个问题？这个工具并不需要帮我做决定，而是在我做决定的时候可以帮我控制风险或者让收益最大化。

这时候，我的投资顾问告诉我，期权可以解决我的问题，就这样，衍生品的皇冠——期权，出现在我的视野里。

在参加了多场期权培训以及翻阅了一些期权书籍后，被期权的各种交易策略、备兑开仓、行权交收以及各种指标打败了，看不懂，更不知道怎么做。

我把我的困惑告诉了投顾，他教给我一个简单的入门技巧，从买方入手。

对期权有一定了解的人都知道，期权的规则较复杂。首先，期权根据交易双方分为买方和卖方。期权的类型又分为认购期权和认沽期权。

这样组合下来，就形成了四种单腿策略：

回到开始，从买方入手，今天就看买入认购期权和买入认沽期权。

从买方入手的好处是，符合投资者现有的交易逻辑。

认购期权与认沽期权

无论是投资股票还是理财，我们都需要先购买想要的股票和理财，然后通过买卖赚取差价或者获得利息。期权买方的思路也是如此。如果我对上证50ETF看涨，那我就应该买一份上证50ETF认购期权，如果我对上证50ETF看空，那我就应该买一份上证50ETF认沽期权。

这么来看，是不是简单了很多？别着急，当我准备交易时，打开期权行情界面，我又蒙了，这是个啥？

期权T型图，来源：上交所

期权行情图，又叫T型图，是由一横一纵组成，将行情图切成了左右两部分。左半部分为认购期权合约，右半部分为认沽期权合约。作为买方，如果看多，就看左半部分认购期权合约，看空，就看右半部分认沽期权合约。

细心的投资者会发现，为什么T型图的左上角和右下角是红色背景，左下角和右上角是绿色背景，这有什么区别？

实值期权、平值期权与虚值期权

这涉及到期权的一个重要概念：实值期权、平值期权和虚值期权。实值、平值和虚值期权，是根据期权合约在当下行权时，是否可以获得收益划分的，当下行权可以盈利就是实值期权，不盈利也不亏损是平值期权，当下行权亏损就是虚值期权。

这里的关键点是平值期权的行权价是如何认定的，这就决定了红色背景和绿色背景的位置。以上证50ETF期权为例，平值期权是上交所根据上证50ETF价格决定的，并且是可以变化的，也就是说，平值期权上交所定好的，并且可以实时变化。

这篇文章我们不做过多表述，大家知道红绿背景是有意义的即可，后面的文章会详细说这里。

期权合约的内在价值和时间价值

我们以平值认购期权合约为例，也就是左半部分黄线上的合约。

50ETF购1月2952A期权合约

可以看到，这个合约的名称是：50ETF购1月2952A。这个名称展开的含义就是：行权价是2.952元的上证50ETF 1月认购期权。

红框中的期权合约现价为0.0796元，这个价格是由两部分组成，分别是内在价值0.041元和时间价值0.0386元。

内在价值可以通过计算得出：当前上证50ETF价格-合约行权价=该合约的内在价值（认沽期权按此计算为负值，取正即可）。

时间价值的变化是没有任何函数关系，所以时间价值不能通过计算得出，只能通过合约现价-内在价值得出。

有意思的是，在期权行情界面，绿色背景部分的期权合约内在价值都是零，这是因为绿色背景部分的合约都是虚值期权，虚值期权只有时间价值，没有内在价值。

当我点开这个期权合约的时候，熟悉的界面终于出现在了眼前。

50ETF购1月2952A期权合约分时图

看到这个界面，股民熟悉的感觉就回来了，这不就是每天炒股的界面么，左边分时线，右边成交信息。

期权交易的两种盈利模式

首先看懂行情界面，接下来，就要说一下期权交易的盈利模式。期权交易的盈利模式分为两种，我们分别举例说明。

第一种是交易期权合约赚取差价，低买高卖。以50ETF购1月2952A期权合约为例，现价是0.0796元，交易一张（期权的单位是张，一张=10000份）为796（0.796*10000）元。当该合约价格高于0.0796元时，卖出就是盈利，反之亏损。这种盈利方式和股票交易一样。

第二种是在行权日行权，获得上证50ETF份额，然后在二级市场卖出50ETF份额，从而获取差价收入。还以50ETF购1月2952A期权合约为例，该合约的行权价是2.952元，当购买了这份合约，就说明我已经将上证50ETF的成本提前锁定在了2.952元。行权日当天，如果上证50ETF价格是3.1元（比2.952元高），那投资者可以获得31000（3.1*10000）元的上证50ETF份额，相较于成本29520（2.952*10000）元高，在二级市场上卖出ETF即可获利。反之，如果行权日当天上证50ETF价格是2.8元（比2.952元低），投资者行权就会亏损。

期权投资需要注意的地方

1、我们国家的期权市场采用的是欧式期权，行权日是每个月第四个星期三。

2、期权交易是T+0，当天可以买卖，并且没有涨跌幅限制。

3、期权投资者可以交易四个月份的合约，分别是当月、次月、下季月及隔季月。

这就是期权入门的第一步，从买方入手，你会发现，期权入门交易如此简单。