加载中 ...
首页 > 商品期权 > 农产品 > 正文

「期权周报」豆粕隐波劈叉,棉花高位升波

2019-11-30 21:00:00 来源:CFC农产品研究

【农产品期权周度报告】


作者 | 田亚雄 中信建投期货农产品事业部


本报告完成时间 | 2019年9月8日


摘要


【豆粕:标的冲高回落波动率近远月劈叉】


豆粕期货本周上探3000后大幅回落,期权隐含波动率走势呈现近强远弱的分化格局。市场分歧一方面在于南美可供出口量有限与新增阿根廷豆粕进许可在进口量大小上的权衡;另一方面,市场预计USDA9月供需报告或存在单产下调的潜在利多与国内现货成交萎缩导致的胀库现象难以缓解利空因素之间的矛盾。中美重启十月贸易谈判又新增不确定性


期权市场:标的冲高回落波动率近远月劈叉,隐含波动率右偏现象严重。持仓成交量稳定,看涨期权波动率或被高估。做偏度回归可买沽卖购适量买入标的对冲delta,注意在调整Delta敞口;M1-5价差看扩可借助目前高波动率差用平值看跌期权构建卖近买远的类日历价差组合,在价差走扩或波动率差回归过程中获益;前期构建的中长期牛市价差组合向下移仓。


策略追踪:波动率偏度套利组合受益于标的下跌,尚需等待偏度回归;牛市价差组合浮亏可考虑向下移仓;做多波动率的买入宽跨式组合止盈。


【棉花:标的放量上涨波动率冲破中枢】


棉花期货本周后半周放量上涨,周五盘中触及涨停后回落,波动率持续攀升。市场分歧在于产区低温的天气炒作与纺织产业成品累库的供应悖论,以及中美关系缓和预期与收储传言带动炒作资金与产业套保需求之间的博弈。


期权市场:标的放量上涨波动率冲破中枢,周五看涨期权集体放量,期权隐含波动率突破前期均值。预计标的上涨乏力可逢高卖出虚值看涨期权,待趋势逆转买入看跌期权构建风险逆转组合;亦可在波动率高位卖出宽跨式组合做空波动率


策略追踪:短期牛市价差及时止盈,长期看空标的愿意逢高沽空则可卖出看涨期权或构建熊市价差组合。



期权市场周度数据概览



波动率监测



持仓成交情况


策略


豆粕期权:标的冲高回落波动率近远月劈叉,隐含波动率右偏现象严重。持仓成交量稳定,看涨期权波动率或被高估。做偏度回归可买沽卖购适量买入标的对冲delta,注意在调整Delta敞口;M1-5价差看扩可借助目前高波动率差用平值看跌期权构建卖近买远的类日历价差组合,在价差走扩或波动率差回归过程中获益;前期构建的中长期牛市价差组合向下移仓。


棉花期权:标的放量上涨波动率冲破中枢,周五看涨期权集体放量,期权隐含波动率突破前期均值。预计标的上涨乏力可逢高卖出虚值看涨期权,待趋势逆转买入看跌期权构建风险逆转组合;亦可在波动率高位卖出宽跨式组合做空波动率。


作者姓名:田亚雄


投资咨询从业证书号:Z0012209


研究助理:邵航


从业证书号:F3048581


重要声明


本报告中的信息均来源于公开可获得资料,中信建投期货力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,据此投资,责任自负。本报告不构成个人投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。


网址:www.cfc108.com


“ETF期权网”的新闻页面文章、图片、音频、视频等稿件均为自媒体人、第三方机构发布或转载。如稿件涉及版权等问题,请与

我们联系删除或处理,客服邮箱whsxe@qq.com,稿件内容仅为传递更多信息之目的,不代表本网观点,亦不代表本网站赞同

其观点或证实其内容的真实性。

  • 声音提醒
  • 60秒后自动更新
  • 中国8月CPI年率2.3%,预期2.1%,前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%,预期4.0%,前值4.6%。

    08:00
  • 【统计局解读8月CPI:主要受食品价格上涨较多影响】从环比看,CPI上涨0.7%,涨幅比上月扩大0.4个百分点,主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%,涨幅比上月扩大2.3个百分点,影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看,CPI上涨2.3%,涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均,CPI上涨2.0%,与1-7月平均涨幅相同,表现出稳定态势。

    08:00
  • 【 统计局:从调查的40个行业大类看,8月价格上涨的有30个 】统计局:从环比看,PPI上涨0.4%,涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%,涨幅比上月扩大0.4个百分点;生活资料价格上涨0.3%,扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看,价格上涨的有30个,持平的有4个,下降的有6个。 在主要行业中,涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业,上涨2.1%,比上月扩大1.6个百分点;石油、煤炭及其他燃料加工业,上涨1.7%,扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升,上涨0.6%。

    08:00
  • 【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示,第二季度经济扩张速度明显快于最初估值,因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%,高于1.9%的初步估计。经济数据证实,该全球第三大经济体已重回增长轨道。(华尔街日报)

    08:00
  • 工信部:1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元,同比增长25.9%。

    08:00
  • 【华泰宏观:通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称,今年二、三季度全国部分地区的异常天气(霜冻、降雨等)因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期,但这些因素对整体通胀影响有限,未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价,短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近,年底前有望从高点小幅回落。

    08:00
  • 【中国信通院:8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示:2018年8月,国内手机市场出货量3259.5万部,同比下降20.9%,环比下降11.8%,其中智能手机出货量为3044.8万部,同比下降 17.4%; 2018年1-8月,国内手机市场出货量2.66亿部,同比下降17.7%。

    08:00
  • 土耳其第二季度经济同比增长5.2%。

    08:00
  • 乘联会:中国8月份广义乘用车零售销量176万辆,同比减少7.4%。

    08:00
  • 央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作,今日无逆回购到期。

    08:00
  • 【黑田东彦:日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整,以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。(日本静冈新闻)

    08:00
  • 澳洲联储助理主席Bullock:广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫,只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。

    08:00
  • 【 美联储罗森格伦:9月很可能加息 】美联储罗森格伦:经济表现强劲,未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估,从而调升对利率路径的预估,并不会感到意外。

    08:00
  • 美联储罗森格伦:经济表现强劲,未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估,从而调升对利率路径的预估,并不会感到意外。

    08:00
  • 美联储罗森格伦:鉴于经济表现强劲,未来或需采取“温和紧缩的”政策。

    08:00