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风险偏好提升 把握结构性机会
2019年12月以来,市场风险偏好明显提升,A股总体呈现震荡上行的趋势,虽然月末在3000点附近出现震荡调整,但多个指数最终在2020年A股首个交易日突破2019年高点迎来开门红。
具体来看,截至2019年12月31日,上证指数月内上涨6.20%,中证500上涨7.61%,创业板指上涨8.00%,中小板指上涨8.80%。行业表现方面,46个天相二级行业均出现上涨,9个行业涨幅超10%,其中证券、有色、建材、信托和传媒涨幅居前,分别上涨15.83%、14.26%、13.81%、11.44%和11.35%。宏观方面,2019年12月制造业PMI指数为50.2%,与上月持平,连续两月位于荣枯线以上,扩张景气延续,制造业企稳向好。从外围环境来看,尽管A股市场在2019年有一定涨幅,但目前整体估值相对偏低,在全球经济增速放缓、利率环境宽松的背景下,A股市场在全球资本市场具有相对优势,2020年有望吸引海外资金持续流入。从国内来看,我国目前处于新旧动能的转换期,制造业逐步趋于高端化,消费升级稳步推进,金融体系不断以服务实体经济为主旨优化改革,推动经济发展形成良性循环。建议投资者留意高位个股风险,重点把握结构性机会。
债市方面,2019年债市在震荡中小幅收涨。2019年12月份以来,央行下调14天期逆回购利率配合超额续作到期MLF,为市场提供更长期限以及跨年资金。2019年底的最后几周,在市场流动性充裕及降准预期强烈的条件下,债市表现强劲,呈现抢跑反弹行情。由于对降准预期的充分消化,在利多预期兑现时,权益市场反应激烈,“跷跷板”效应下债市回落。中长期来看,全球经济仍处于下行通道,“资产荒”伴随的再配置压力及外资流入等因素仍有利于中国债市;但短期来看,专项债的大量发行可能会形成一定扰动,债市震荡或将延续,建议投资者警惕市场调整风险。
大类资产配置
建议投资者在基金的大类资产配置上可采取以股为主、股债结合的配置策略。具体建议如下:积极型投资者可以配置50%的积极投资偏股型基金,10%的指数型基金,10%的QDII基金,30%的债券型基金;稳健型投资者可以配置30%的积极投资偏股型基金,10%的指数型基金,10%的QDII基金,40%的债券型基金,10%的货币市场基金或理财债基;保守型投资者可以配置20%的积极投资偏股型基金,40%的债券型基金,40%的货币市场基金或理财债基。
偏股型基金:
关注券商板块基金
从市场环境来看,国家统计局2019年12月27日发布的工业企业财务数据显示,11月份全国规模以上工业企业利润总额同比增长5.4%,增速由负转正,再结合PMI数据,实体经济发展稳步向好,2020年资本市场改革与科技创新周期两个利好因素有望继续影响A股行情。新三板深改配套细则的落地等密集政策使股权融资迎来了大时代,头部券商将直接受益,行业或实现加速发展,建议投资者重点关注券商板块。科技板块作为2019年的主流,在5G换机潮、先进制造业提质升级、宽松货币政策降低科技企业试错成本的背景下,有望延续其高景气度,建议投资者保持关注。
债券型基金:
选择二级债基增强收益
截至2019年12月31日,纯债基金、一级债基和二级债基12月的平均净值增长率分别为0.51%、1.23%和2.25%。央行决定于2020年1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点,预计可释放长期资金约8000多亿元。展望未来,一方面,资金面不会成为利空债市的明显因素;另一方面,债券收益率将回归经济基本面。在下行趋势中,随着利率债收益率不断波动式下调,债券违约机制不断完善,高等级债和高收益债都有较大的发展空间,建议投资者把握长期配置机会。而二级债基在整体估值偏低、货币政策较为宽松的背景下,可以充分发挥产品优势,在获取债券稳定收益的基础上,积极把握权益市场投资机会,增强收益弹性。
QDII基金:
采取防御态度谨慎对待QDII
美国市场方面,美伊冲突升级,原油及避险资产出现暴涨。经济数据方面,美国供应管理协会(ISM)2019年12月采购经理人指数(PMI)从48.1降至47.2,为连续第五个月萎缩,且低于经济学家的调查预估,这是自2009年6月以来的最差数据,也是过去9个月来的第8次下滑。亚洲市场方面,日本、印度、韩国、新加坡等国家经济增速普遍放缓,2020年经济前景具有一定挑战。建议投资者选购QDII基金时采取防御态度。
(文章来源:中国证券报)
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中国8月CPI年率2.3%,预期2.1%,前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%,预期4.0%,前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI:主要受食品价格上涨较多影响】从环比看,CPI上涨0.7%,涨幅比上月扩大0.4个百分点,主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%,涨幅比上月扩大2.3个百分点,影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看,CPI上涨2.3%,涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均,CPI上涨2.0%,与1-7月平均涨幅相同,表现出稳定态势。
08:00【 统计局:从调查的40个行业大类看,8月价格上涨的有30个 】统计局:从环比看,PPI上涨0.4%,涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%,涨幅比上月扩大0.4个百分点;生活资料价格上涨0.3%,扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看,价格上涨的有30个,持平的有4个,下降的有6个。 在主要行业中,涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业,上涨2.1%,比上月扩大1.6个百分点;石油、煤炭及其他燃料加工业,上涨1.7%,扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升,上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示,第二季度经济扩张速度明显快于最初估值,因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%,高于1.9%的初步估计。经济数据证实,该全球第三大经济体已重回增长轨道。(华尔街日报)
08:00工信部:1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元,同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观:通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称,今年二、三季度全国部分地区的异常天气(霜冻、降雨等)因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期,但这些因素对整体通胀影响有限,未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价,短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近,年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院:8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示:2018年8月,国内手机市场出货量3259.5万部,同比下降20.9%,环比下降11.8%,其中智能手机出货量为3044.8万部,同比下降 17.4%; 2018年1-8月,国内手机市场出货量2.66亿部,同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会:中国8月份广义乘用车零售销量176万辆,同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作,今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦:日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整,以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。(日本静冈新闻)
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08:00【 美联储罗森格伦:9月很可能加息 】美联储罗森格伦:经济表现强劲,未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估,从而调升对利率路径的预估,并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦:经济表现强劲,未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估,从而调升对利率路径的预估,并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦:鉴于经济表现强劲,未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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