期权CTA技术分析：反趋势技术指标在期权上的应用

　　投资要点

　　CTA技术分析专题介绍

　　本系列专题将使用传统技术指标，以市场通用的指标应用方法生成多空信号，在50ETF期权及其标的上进行历史回溯，以期找到具有高收益、低回撤特性的期权CTA策略。

　　本文主要介绍反趋势策略。

　　反趋势策略概述

　　本文测试了一些常用的反趋势性技术指标用以生成多空信号的50ETF多空策略与期权策略。

　　其中包括KDJ策略、RSI策略、ROC策略、布林带策略、CCI策略、BIAS策略。

　　ROC与RSI策略表现出色

　　ROC与RSI策略都有不错表现。

　　期权策略中，ROC策略在所有策略中收益最高，但是，由于其最大回撤高达60%，ROC期权策略综合表现不如RSI期权策略。

　　RSI期权策略表现十分惊人，策略calmar比率高达2.27，比较符合我们选取高收益低回撤策略的要求。

　　1、 引言

　　1.1、 CTA简介

　　CTA策略(Commodity TradingAdvisor Strategy)称为商品交易顾问策略，也称作管理期货。

　　商品交易顾问对商品等投资标的走势做出预判，通过期货期权等衍生品在投资中进行做多、做空或多空双向的投资操作获取投资回报。

　　1.2、 专题介绍

　　本系列专题将使用传统技术指标，以市场通用的指标应用方法生成多空信号，在50ETF期权及其标的上进行历史回溯，以期找到具有高收益、低回撤特性的期权CTA策略。

　　技术指标可以分为趋势指标、反趋势指标、支撑指标、量价指标等等，我们将分成几个专题对这些技术指标进行完整系统的测试分析。本专题将测试反趋势指标应用于期权交易的表现。

　　1.3、 50ETF回测方法(假设做空没有限制)

　　1。 初始资金：100万。

　　2。 手续费 ：双边万分之5

　　3。 策略操作：每日检查交易信号

　　如果信号为多，在开盘时满仓买入50ETF；

　　如果信号为空，在开盘时满仓卖出50ETF；

　　若交易信号改变，平仓。

　　4。 净值结算：每日以收盘价结算净值。

　　1.4、 50ETF期权回测方法

　　回测方法：

　　1。 初始资金 ：100万。

　　2。 期权手续费：单边2.5元/张，卖开免手续费。

　　3。 合约选择 ：所有合约优先选择当月平值合约，如果距离行权日小于7个自然日，换至下月平值合约。

　　4。 策略操作 ：每日检查交易信号

　　如果信号为多，在开盘时满仓卖出平值认沽期权；

　　如果信号为空，在开盘时满仓卖出平值认认购期权；

　　若交易信号改变，平仓所持有的全部合约。

　　开仓保证金在交易所开仓保证金基础上额外上浮50%做为风险准备。

　　5。 净值结算 ：每日以收盘价结算净值。

　　2、 KDJ

　　通过比较收盘价与 5个交易日均价是一种简单的捕捉上涨或者下跌趋势方法。 个交易日均价是一种简单的捕捉上涨或者下跌趋势方法。 个交易日均价是一种简单的捕捉上涨或者下跌趋势方法。

　　2.1、计算方法

　　对每一交易日求RSV(未成熟随机值)

　　RSV = (收盘价-最近N日最低价)/ (最近N日最高价-最近N日最低价)× 100

　　K线：RSV的M1日移动平均

　　D线：K值的M2日移动平均

　　J线：3 × K - 2 × D

　　参数：N、M1、M2天数，一般取9、3、3

　　2.2、 指标介绍

　　KDJ指标是目前股市最普及的指标之一，全称为KDJ随机指标(KDJ Stochastics)，它综合了动量观念、强弱指标及移动平均线的优点，是波段操作的有力武器。

　　2.3、 应用方法

　　1。 D > 80，超买；D< 20，超卖；J > 100%超买；J< 10%超卖；

　　2。 线K向上突破线D，买进信号；线K向下跌破线D，卖出信号；

　　3。 线K与线D的交叉发生在70以上，30以下，才有效；

　　4。 KD指标不适于发行量小，交易不活跃的股票；

　　5。 KD指标对大盘和热门大盘股有极高准确性。

　　2.4、 策略回溯

　　交易信号：

　　如果K线、D线均高于80，KD金叉，买入

　　如果K线、D线均低于20，KD死叉，卖出

　　3、 RSI

　　3.1 计算方法

　　RSI = N日内上涨幅度累计/ N日内上涨及下跌幅度累计 * 100

　　3.2 指标介绍

　　在一段时间内，上涨幅度代表多方力量，下跌幅度代表空方力量，两种力量的对比决定了个股及大盘所处的状态：强势或弱势。

　　3.3 应用方法

　　(1)图形上一般都有长、短两条不同周期的RSI，即快速RSI和慢速RSI；

　　(2)快速RSI在20以下水平由下往上交叉慢速RSI，是买入信号；

　　(3)快速RSI在80以上的水平由上往下交叉慢速RSI，是卖出信号；

　　(4)从RSI值的变动范围来看：

　　当0 < RSI < 20时，极弱，超卖，买入；

　　当20 < RSI <50 时，弱势，卖出，空仓；

　　当50 < RSI <80 时，强势，买入，持仓；

　　当80 < RSI <100时，极强，超买，卖出。

　　(5)股价一波比一波低，而RSI却一波比一波高，股价很容易反转上涨；

　　(6)股价一波比一波高，而RSI却一波比一波低，股价很容易反转下跌；

　　(7)介于40-60之间的RSI交叉信号要尽量不用，因为骗线的可能性比较大；

　　(8)投机性极强的个股RSI会出现高位钝化或低位钝化的现象。

　　3.4 策略回溯

　　交易信号：

　　如果RSI高于80，卖出

　　如果RSI高于50，小于80，买入

　　如果RSI低于20，买入

　　4、 ROC

　　4.1 计算方法

　　ROC = (今收盘- 前N周期收盘)/ 前N周期收盘* 100

　　4.2 指标介绍

　　该指标测量股价动量，可以用来监视常态性和极端性两种行情，对买卖股票提供强有力的参考。

　　4.3 应用方法

　　(1)在过去一年以上行情的基础上确定每只股票的三条不同的超买超卖线；

　　(2)ROC波动于“常态范围”内，而上升至第一条超买一时，应卖出股票，同理下降至第一条超卖线时应买进股票；

　　(3)ROC向上突破第一条超买线后，指标继续朝第二条超买线涨升的可能性很大(中期多头行情)，指标触碰第二条超买线时，涨势多半将结束。反之，中期空头行情，亦应顺理操作；

　　(4)ROC向上穿越第三条超买线时，属于疯狂性多头行情，回档之后还要涨，应尽量不轻易卖出持股，反之，疯狂性空头行情，不轻易买进股票。

　　4.4 策略回溯

　　交易信号：

　　如果ROC>0，买入

　　如果ROC<0，卖出

　　5、 布林带

　　5.1 计算方法

　　中线MB = N周期移动平均收盘价 N为周期数，N= 26

　　偏移值 = P * N周期收盘价的标准差 P为参数，P= 2

　　上轨UP(阻力线)= 中线+ 偏移值

　　下轨DOWN(支撑线)= 中线- 偏移值

　　5.2 指标介绍

　　Bollin布林线是一个路径型指标，由上限和下限两条线，构成一个带状的路径。股价超越上限时，代表超买，股价超越下限时，代表超卖。布林线指标的超买超卖作用，只能运用在横向整理的行情。

　　5.3 应用方法

　　(1)布林线利用波带显示股价的安全高低价位；

　　(2)股价向上穿越支撑线，买入信号；

　　(3)股价向上穿越阻力线，卖出信号；

　　(4)当易变性变小，而波带变窄时，激烈的价格波动有可能马上发生；

　　(5)高低点穿越上轨或下轨，立刻又回到波带内会有短期回档或短期反弹发生；

　　(6)波带的移动对寻找目标值有很大帮助。

　　5.4 策略回溯

　　交易信号：

　　如果收盘价高过上线，卖出

　　如果收盘价低于下线，买入

　　6、 CCI

　　6.1 计算方法

　　TP = (最高价+ 最低价+收盘价)/ 3

　　MA = 最近N周期收盘价累计和 / N

　　MD = (最近N周期(MA- 收盘价)累计和)/ N

　　CCI(N) = (TP - MA) / 0.015MD

　　说明：N缺省值为14

　　6.2 指标介绍

　　CCI(CommodityChannel Index)，中文名称：顺势指标。CCI指标主要是用来对付极端行情的，适合于快进快出的短线。

　　6.3 应用方法

　　(1)CCI的常态区为-100至+100；

　　(2)当CCI从0~+100的正常范围内，由下往上突破+100时，股指或股价有可能出现强势上涨，是买入的时机；当CCI从+100之上，由上往下跌破+100，股指或股价短线有可能出现回调，是卖出的时机；

　　(3)当CCI从0~-100的正常范围内，由上往下跌破-100时，股指或股价有可能出现弱势下跌，是抛出的时机。当CCI从-100的下方，由下往上突破-100时，有可能出现反弹，可逢低买入；

　　(4)当股指或股价创出新高，而CCI没有同步创出新高时，顶背离出现，短线股指或股价有可能出现回挡，可逢高卖出；

　　(5)当股指或股价创出新低，而CCI没有同步创出新低时，底背离出现，短线股指或股价有可能出现反弹，可逢低买入。

　　6.4 策略回溯

　　交易信号：

　　如果CCI>100，买入

　　如果CCI<-100，卖出

　　7、 BIAS

　　7.1 计算方法

　　BIAS(N) = (收盘价- N周期移动平均价) / N周期移动平均价* 100

　　7.2 指标介绍

　　BIAS乖离率也称为Y值，是用股价指数与移动平均线的比值关系，来描述股票价格与移动平均线之间的偏离程度。乖离率功能主要是通过测算股价在波动过程中与移动平均线出现偏离程度，从而得出股价在剧烈波动时因偏离移动平均趋势而造成可能的回挡或反弹，以及股价在正常波动范围内移动而形成继续原有势的可信度。

　　7.3 应用方法

　　(1)若股价在移动平均线之上，乖离率为正，反之为负；当股价与平均线相同，乖离率为零；

　　(2)正乖离率值越大，说明股价向上偏离移动平均线的程度越大，有可能回档下调；

　　(3)负乖离值越小，表明股价向下偏离移动平均线的程度越大，随时可能反弹；

　　(4)多头市场的狂涨与空头市场的狂跌会使乖离率达到意想不到的百分比，但是出现次数极少，时间亦短。

　　7.4 策略回溯

　　交易信号：

　　如果BIAS>5， 卖出

　　如果BIAS<-5， 买入

　　8、 综合比较

　　ROC策略使用简单，年化收益高，在多种反趋势策略中表现突出。

　　期权策略中，ROC策略依然是所有策略中收益最高的那个，但是，由于其最大回撤高达60%，ROC期权策略综合表现不如RSI期权策略。

　　RSI期权策略表现十分惊人，策略calmar比率高达2.27，比较符合我们选取高收益低回撤策略的要求。