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黄金期权推广与会员培训系列活动结束

2019-11-30 20:00:00 来源:金融界

今年以来,黄金期货市场成交活跃,黄金期权的上市相关准备工作也备受市场关注。为了更好地支持黄金期权的上市与平稳运行,由上期所主办的黄金期权推广与会员培训系列活动于11月20日起先后在上海、北京、武汉等城市开展。日前,随着深圳站活动结束,系列活动已圆满落幕。


回顾2019年的黄金市场情况,方正中期研究院院长王骏表示,2019年黄金的绝对均价达到1350美元/盎司,从绝对价格来看处于历史偏高水平,但是从增量金的成本利润来看,矿山的纯粹运营成本大约在700—900美元/盎司,综合可持续成本在1050—1200美元/盎司,尤其是在缺乏大型新增矿山的情况下,成本仍在缓速上升,从利润率的角度看,目前全球整体金价接近上一轮牛市启动初期。“可以看出,2019年大型企业的利润抬升速度实际是比成本抬升速度慢的。”


从生产端来看,他认为,黄金价格目前仍处于牛市起步阶段,而市场黄金产量增长的乏力会逐步迫使大型企业间的并购和重组,相对国外市场来讲,国内黄金企业的毛利率相对更高,但相应的是市场对金价敏感性较差,预计后续黄金趋势行情的主要推力仍来源于国际市场。


“黄金消费端锚定的用户群体不同,金价涨跌吸引的用户群体也有差异,当下为熊市转牛市的初期,价格出现短线快速拉涨,但中长期价格仍偏低。需要注意高价格弹性黄金产品的消费从低迷转复苏的过程,一旦价格出现快速上行,或将意味着下一轮黄金行情的启动。”从消费端情况来看,王骏认为,目前阶段对ETF、现货黄金理财、低溢价黄金产品等具有较大激励作用,对应的更多的是中短线投资者;而对于高溢价的黄金产品,如珠宝等,价格涨幅过快会抑制消费需求。“不过,一旦上涨趋势延续,后续高溢价黄金产品的消费端会最终快速增长,消费者对金价上涨传导至相应产品的上涨需要2—3个季度,因此,约在2020年二季度以后相关消费会较快回暖。”


北京金阳矿业首席分析师蒋舒表示,对于黄金产业链而言,现货企业的动态套期保值操作需要达成“三位一体”,首先,需要对全年的采购量、生产量等数值有合理的预估;其次,还需要对一定时间框架内的价格有合理的预测;最后,则是与现货销售或采购进度严格对应的套保头寸平仓。“跟卖方研究有所不同,企业更关心的是在未来几个月的价格走势,并且以此进行相应的套期保值操作。此外,在这‘三位一体’的内容中,期权可以在中间这部分发挥作用。”


他表示,虽然市场中早有场外黄金期权,但市场流动性相对较差,其实场外市场很大程度上要依赖于场内市场发展。“场外是补充场内市场的不足,相对于场内标准化市场,企业可能有特定的非标准化需求,由场外满足,因此,在场内黄金期权推出之后,企业套期保值需求能够得到进一步满足,套期保值策略将更加丰富,但需要强调的是,期权工具的有效性依然取决于企业对价格的预测判断,取代不了一定时间框架内的价格预测,不过,如果不使用期权策略,往往缺乏比较严格的交易计划。”


本文源自期货日报


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