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紧急开会商议加仓 险资抢跑“春躁行情”
2019-12-18 07:09:00 来源：上海证券报
疾驰而至的市场环境之变，让部分保险公司始料未及。“我们昨天开了股票投资策略内部沟通会，公司非常看好年底行情，也一致看好明年的权益市场表现。”一家大型保险机构投资经理向记者透露了他所在公司的最新动态。
紧急开会“商议加仓”的保险机构远不止一家。记者获悉，多家大型保险机构于本周一召开内部会议，就当前宏观环境和市场环境的变化进行沟通，甚至有一些选择了晚上开会。沟通之后的结论是：积极加仓。
利好纷至
是什么原因导致这些保险投资决策者们紧急开会？
他们给出的答案是：各路利好消息纷至沓来，市场风险偏好显著升温，他们预判A股上行空间较大，赚钱效应将持续提升。
一家大型保险机构投资经理表示：“当前内外部环境整体比较积极，对市场甚至全球市场风险偏好有积极支撑，尤其是受到贸易协议进展较好影响，市场风险偏好迅速增强。另外，结合近期相关高频数据跟踪，短期经济出现企稳迹象，对市场整体也偏利好。”
从盈利和估值的匹配来看，目前市场仍具备良好的运行基础。一方面，企业盈利已经度过最差阶段，随着稳增长政策发力，企业盈利将逐渐改善。另一方面，市场估值仍处于相对较低水平，沪深300指数TTM市盈率仅11.8倍。
虽然2020年春节与税期叠加，可能导致存款派生不足，进而对1月份流动性形成阶段性压力，但险资预计，2月份及之后流动性转好的可能性较大。
因此，综合考虑当前市场盈利与估值匹配度、市场结构情况，多家大型保险机构对股市未来的表现相对乐观。在逆周期调节稳定经济增长等背景下，他们预期，跨年阶段的市场结构性行情仍将继续演绎，当前正进入加速布局阶段。
抢跑严重
促使险资连夜开会、计划积极加仓的另一个关键原因是，根据大型保险机构过去一年的市场观察，当前A股市场“抢跑”情况严重，不排除当前时点即开启新一轮“春季躁动”的可能。
至于具体加仓哪些品种，中短期内，多家保险机构的观点是：从之前的“科技+周期”向“周期+金融”适当调整，重点关注银行、券商、保险及建材等低估值品种。因为稳增长预期有利于低估值价值蓝筹的估值修复。
不过，从中长期来看，他们认为，科技板块仍存在机会。“中央经济工作会议对于科技创新定位较高，科技企业仍将面临较好的政策环境，成长板块也受益于此。在本月至明年1月末期间，如果有回撤机会出现，我们会把握住加仓科技股的机会。”
回应质疑
近期，保险资金在资本市场上较为活跃，也因此引发一些质疑：作为资本市场上最重要的机构投资者之一，险资操作是不是过频了？是不是有点随波逐流了？踏准市场节奏了吗？
对此，有保险机构投资人士解释称，一般来说，保险机构每年的大类资产配置调整方向变化不会很大，原因是保险资金遵循的是有约束力的管理。大类资产配置方法主要是通过量化模式进行的，用大量数据去分析，既要符合偿付能力指标、利润增长指标、收益率指标、投资资产收益波动相关性，也要做大量压力测试，比如在不同情境下对投资收益产生的结果。
因此，在市场环境变化不大的情况下，通常保险机构的配置战略在年内较少出现变化。但战术是灵活的，可以根据市场波动进行调整，在这个过程中，每个投资经理都可以根据自己的投资风格，结合市况进行战术微调。
此外，保险公司有很多不同类型的投资账户，这些账户的属性也并不相同。上述人士表示，根据相对应的负债端产品的属性(久期、收益、流动性等)，这些投资账户的策略有偏长期的，也有偏中短期的，并非“买了就一直拿着不动了”。
“由于保险投资账户类型众多，若有拟博取超额收益的个人投资者，想通过跟踪这些保险投资账户进而模仿投资，我觉得意义不是很大。但由于资金量巨大，保险资金的态度的确能够影响市场的‘心情’。”上述人士进一步表示。
盘面分析>>
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（文章来源：上海证券报）
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08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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