广发期权：期权市场交投清淡隐波低位震荡

2019-10-30 09:13:00 来源：广发期权淘金通

摘要【广发期权：期权市场交投清淡隐波低位震荡】昨日，标的震荡收跌，收盘跌幅-0.4%。期权盘面上，11月隐波回升约30BP，收于13.2.11月微笑向左上回摆，重回中间低两边高形态，期权市场态度中性略多。

　　一、统计数据

　　上个交易日，全市场期权合约成交金额6.95亿元，共130万张。上个交易日，11月认购成交金额为3.25亿元，约59万张；11月认沽成交金额为2.13亿元，约48万张。

　　上个交易日，30日历史波动率上升，达11.4%；GVIX上升，达13.5%。

　　二、期权市场点评

　　昨日，标的震荡收跌，收盘跌幅-0.4%。期权盘面上，11月隐波回升约30BP，收于13.2.11月微笑向左上回摆，重回中间低两边高形态，期权市场态度中性略多。

　　三、今日期权策略思考

　　1)备兑策略

　　建仓观点：2018年10月22日。目前市场估值、政策、情绪的筑底阶段，对于标的长远后市谨慎乐观。

　　今日点评：

　　昨日标的收跌，备兑策略浮盈回吐。今日建议，继续持有。

　　本策略收益不在朝夕，而在长期持有，主要收益来源在于标的上涨，而卖出的认购作为持有标的租金补偿，亦可贡献收益。

　　备兑策略属于收益增强型，赚钱的来源在于标的上涨与期权时间价值的流逝。建仓时买入标的并锁定，同时备兑卖出认购合约，定期展仓(当月合约临到期前，向次月合约移仓)即可。

　　风险提示：备兑策略整体偏多，在下跌行情中，策略将亏损。策略无保证金风险，但若面临大幅上涨行情，需要及时对于卖出的认购合约移仓，否则有交割标的风险。

　　2)布局节后行情

　　建仓观点：2019年9月30日。国庆长假来临，节前市场整体回调，节后或有修复，结合考虑目前隐波结构，建议布局卖出比率认购，持有过节。

　　调整建议：

　　2019年10月8日。对于国内市场维持偏多判断，同时预期波动率或有回落，保守交易者继续持有卖出比率认购，亦可考虑增卖认沽，增加看涨头寸。

　　2019年10月9日。建议回买原有持仓的卖出认购和卖出认沽，义务仓减半，降低vega敞口，维持delta正向，继续看涨标的。

　　2019年10月11日。建议继续持有混合仓位，同时考虑回买原有卖出的认购头寸，改为持有卖认沽+买虚购持仓，继续看多标的。

　　2019年10月14日。若今日标的冲破前高，考虑增卖新的平值认购，改为持有卖沽+牛市价差持仓。

　　2019年10月15日。建议回买原有的卖出认沽，消减持仓的-vega，改为持有牛市价差持仓，继续温和看涨。

　　2019年10月17日。建议拆解10月牛市价差，具体考虑卖出原有10月权利仓，改为买入11月权利仓，与原有10月义务仓一同，得到对角策略继续持有。

　　2019年10月21日。今日回买10月认购义务仓。对于原有11月认购权利仓，建议持仓减半。若标的今日继续下探，考虑逢低增卖认沽合约。

　　2019年10月25日。若今日标的继续窄幅震荡收涨，则临收盘前回买虚沽，得到买购+认沽牛市价差来度过周末。

　　2019年10月28日。若标的继续上行，考虑卖平原有认购权利方，持有认沽牛市价差。

　　今日观点：

　　昨日标的波动较小，持仓浮盈小幅回吐。看今日，建议继续持有认沽牛市价差。交易调整上，延续昨日思路：考虑放宽调整阈值，除非平值合约换挡，不然多看少动为宜。

　　风险提示：

　　牛市认沽价差，隐波敞口较低，整体盈亏将主要来自标的涨跌。当标的微小波动时，11月微笑结构变动将影响收益。

　　四、聊天板块

　　这波热点降温得猝不及防哇。

　　期权市场这边，全天成交清淡，不论是隐波还是价格，昨天就像把周一抹掉了一样。没啥要说的，有言道，今年股票的垃圾时间来得略早，但对于期权市场，或许下月的会晤略可期待哈~

（文章来源：广发期权淘金通）

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